債券回購(gòu)該如何操作
債券回購(gòu)可分為逆回購(gòu)和正回購(gòu)，逆回購(gòu)是資金融出方，投資者以犧牲資金的使用權(quán)獲取利息收益，而他的對(duì)手方就是正回購(gòu)，即資金融入方，以支付利息來獲得資金的使用權(quán)。作為回購(gòu)交易的兩方，通過債券憑證作為質(zhì)押物，由于在交易所上市的債券有好幾百種，價(jià)格、到期時(shí)間、風(fēng)險(xiǎn)各不相同，交易所為了方便業(yè)務(wù)開展必須把每個(gè)債券按照一定比例折算成標(biāo)準(zhǔn)券，作為統(tǒng)一的質(zhì)押品。
作為資金拆出方的逆回購(gòu)者，基本是沒有風(fēng)險(xiǎn)的，比如當(dāng)日進(jìn)行了一筆10萬元的逆回購(gòu)交易，次日（確切說是當(dāng)日清算后）可以看到賬戶里有10萬元標(biāo)準(zhǔn)券的數(shù)量，這就是質(zhì)押物。如果進(jìn)行的是1天的逆回購(gòu)，那么第二天資金就可以使用，但不能劃轉(zhuǎn)，要等當(dāng)天晚上資金清算完成后，第三天才可以劃轉(zhuǎn)。而作為資金拆入方的逆回購(gòu)者，在資金拆入當(dāng)時(shí)即可使用這筆資金，而第二天資金就被凍結(jié)，當(dāng)天晚上資金就會(huì)清算給對(duì)手方。
運(yùn)用杠桿方式獲得更高收益的投資方法，投資者先買入信用債，按照一定折算比例質(zhì)押入庫(kù)后通過正回購(gòu)拆入資金，然后再次買入信用債，再次質(zhì)押入庫(kù)后做正回購(gòu)拆入資金，繼續(xù)買入信用債。由于回購(gòu)會(huì)到期，投資者需要不斷滾動(dòng)地進(jìn)行正回購(gòu)維持杠桿，如果不想繼續(xù)持有債券了，理論上先得清算回購(gòu)資金后才可以賣券還款，因此投資者一般不能把所有資金都用于債券和回購(gòu)杠桿交易。
通過滾動(dòng)操作的方式放大幾倍杠桿，投資者可能獲得更高的收益，盈利主要在于債券收益率和回購(gòu)利率的差值。比如目前7天回購(gòu)利率約3-4％，而債券的收益率在6％左右，中間有2－3％的利差，如果投資者運(yùn)用了3倍杠桿，就獲得了3倍的利差收益。另一方面，如果債券價(jià)格上漲，3倍杠桿還能獲得更高比例的債券基金增值收益。
風(fēng)險(xiǎn)投資公司通過對(duì)債券市場(chǎng)進(jìn)行的行業(yè)分析顯示，當(dāng)然杠桿操作也放大了風(fēng)險(xiǎn)，如果債券價(jià)格下跌，投資者在付出回購(gòu)利息成本的同時(shí)，還會(huì)遭受數(shù)倍于債券價(jià)格下跌的損失。因此，投資者只有在判斷債券到期收益率趨于下降（即債券價(jià)格上漲）時(shí)才可以運(yùn)用這種杠桿操作方式，而債券本身流動(dòng)性也是需要重視的指標(biāo)，有些品種流動(dòng)性比較差的買賣都比較困難。
債券回購(gòu)按交易所規(guī)定是針對(duì)機(jī)構(gòu)客戶的，個(gè)人是否能做要先詢問一下營(yíng)業(yè)部。
債券回購(gòu)交易的主體由融資方和融券方兩個(gè)交易主體構(gòu)成。
融資方（正回購(gòu)）：是指放棄一定時(shí)間內(nèi)的債券抵押券，獲得相同時(shí)間內(nèi)對(duì)應(yīng)數(shù)量的資金使用權(quán)，期滿后，以購(gòu)回債券抵押權(quán)的方式歸還借入的資金，并按照交易時(shí)的市場(chǎng)利率支付利息。在交易時(shí)做“買入”申報(bào)。
融券方（逆回購(gòu)）：是指放棄一定時(shí)間內(nèi)的資金使用權(quán)，獲得相同時(shí)間內(nèi)對(duì)應(yīng)數(shù)量的債券抵押權(quán)，期滿后，以賣出債券抵押權(quán)的方式收回借出的資金，并按照成交時(shí)的市場(chǎng)利率獲取利息收入。在交易時(shí)做“賣出”申報(bào)。
一筆債券回購(gòu)交易包括了成交日和到期日的兩次交易，并通過“兩次清算”的方式將回購(gòu)的兩次交易合并，投資者只需在成交日進(jìn)行單向交易就可以了。
部分債券不能進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)券的折算和抵押，此外投資者通過正回購(gòu)交易拆入資金一般需要與營(yíng)業(yè)部簽署相應(yīng)協(xié)議來監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)，并通過柜臺(tái)系統(tǒng)進(jìn)行交易。
知名風(fēng)險(xiǎn)投資公司
紅杉資本|瑞華投資|同創(chuàng)偉業(yè)|達(dá)晨創(chuàng)投|深創(chuàng)投|IDG|創(chuàng)東方|君聯(lián)資本|中科招商|經(jīng)緯中國(guó)|啟明創(chuàng)投|松禾資本|英特爾投資|優(yōu)勢(shì)資本|東方富海|天堂硅谷|九鼎投資|晨興創(chuàng)投|江蘇高科投|北極光創(chuàng)投|德同資本|凱雷投資|中國(guó)風(fēng)投|天圖資本|真格基金|DCM|IFC|凱鵬華盈|高盛投資|啟迪創(chuàng)投|戈壁|荷多投資|紀(jì)源資本|鼎暉投資|華平投資|金沙江投資|海納亞洲|永宣創(chuàng)投|險(xiǎn)峰華興創(chuàng)投|中投|海通開元|中信資本|力鼎資本|平安創(chuàng)新資本|天使灣創(chuàng)投|和君資本|祥峰集團(tuán)|招商湘江投資|元禾控股|力合創(chuàng)投|復(fù)星創(chuàng)富|陜西高投|光速創(chuàng)投|富達(dá)亞洲|成為資本|中信產(chǎn)業(yè)基金|GIC|基石資本|金茂資本|富坤創(chuàng)投|盈富泰克|重慶科投|鼎暉創(chuàng)投|北工投資|海富投資|招商局資本|新天域資本|中路集團(tuán)|摩根士丹利|青云創(chuàng)投|建銀國(guó)際|德豐杰|弘毅投資|CVC|藍(lán)馳創(chuàng)投|寬帶資本|秉鴻資本|金石投資|天創(chuàng)資本|證大投資|中經(jīng)合|信中利|蘭馨亞洲|淡馬錫|浙商創(chuàng)投|華睿投資|景林資產(chǎn)|摯信資本|高特佳|清科創(chuàng)投|華登國(guó)際|山東高新投|集富亞洲|騰訊|無錫創(chuàng)投|創(chuàng)新工場(chǎng)|智基創(chuàng)投|策源創(chuàng)投|軟銀中國(guó)|
創(chuàng)業(yè)聯(lián)合網(wǎng)是創(chuàng)業(yè)者和投資人的交流平臺(tái)。平臺(tái)擁有5000+名投資人入駐。幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)對(duì)接投資人和投資機(jī)構(gòu)，同時(shí)也是創(chuàng)業(yè)企業(yè)的媒體宣傳和交流合作平臺(tái)。
熱門標(biāo)簽
精華文章
