天使投資被稱為“非正規(guī)風(fēng)險(xiǎn)投資”。對(duì)比風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)，天使投資往往是分散的、個(gè)體的、小規(guī)模的和非正規(guī)的。
    天使投資具有如下特征：
    第一，天使投資的投資額度偏??；
    第二，天使投資的投資期限偏早；
    第三，天使投資的投資風(fēng)險(xiǎn)偏高；
    第四，天使投資的投資成本偏低；
    第五，天使投資的投資決策偏快。
    （一）天使投資的投資額度偏小
    首先，由于天使投資家是一種分散的個(gè)體的小規(guī)模的投資模式，它的投資規(guī)模往往比較小。以美國(guó)天使投資為例，2006年，美國(guó)天使投資總規(guī)模為256億美元，和當(dāng)年美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資總規(guī)模幾乎一致。不同的是，天使投資共投入了51000個(gè)項(xiàng)目，而同等額度的風(fēng)險(xiǎn)投資卻僅投了3416個(gè)項(xiàng)目。前者平均每個(gè)項(xiàng)目的投資額約50萬(wàn)美元，而后者則為750萬(wàn)美元，是前者的15倍。由于每筆投資額度較小，同樣的資本金，天使投資可以支持更多的初創(chuàng)企業(yè)，對(duì)于種子期的企業(yè)來(lái)說(shuō)，，天使投資不是“錦上添花”，而是真正的“雪中送炭”。
    （二）天使投資的投資期限偏早
    進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)投資越來(lái)越有向晚期投入的趨向。這種風(fēng)險(xiǎn)投資“PE”化的傾向不僅存在于中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資界，也存在于世界各國(guó)，包括美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資界。
    無(wú)論是美國(guó)還是中國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)投資均轉(zhuǎn)向投資于中晚期項(xiàng)目。在企業(yè)發(fā)展的擴(kuò)張期投資被看做風(fēng)險(xiǎn)投資的投資特征，而這種狀況正在發(fā)生變化。2007年，在美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資投向創(chuàng)始期和擴(kuò)張期的資本占風(fēng)險(xiǎn)投資總額的40%，而其總資本的60%投入了企業(yè)發(fā)展的中晚期。在中國(guó)，這種狀況有增無(wú)減。風(fēng)險(xiǎn)投資的早期投資僅占1%。作為“投資窗口”的擴(kuò)張期通常是風(fēng)險(xiǎn)投資的主要投資期，中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資在這個(gè)時(shí)期僅投入了總資本的3%，其余96%的風(fēng)險(xiǎn)資本是投入中晚期項(xiàng)目的。
    事實(shí)上，不僅是美國(guó)和中國(guó)，全球風(fēng)險(xiǎn)投資都或多或少具有這種“PE”化的傾向。根據(jù)安永2007年報(bào)告，各國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資都有向晚期投資的趨勢(shì)。以全球風(fēng)險(xiǎn)投資第二輪投資的中值為例：從2002年到2006年，美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)資本每輪投資額增長(zhǎng)了12.5%；歐洲增長(zhǎng)了100%；以色列同樣增長(zhǎng)了100%；以中國(guó)為最猛增了233%。這個(gè)數(shù)字說(shuō)明了什么？這說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)投資正在越來(lái)越向晚期投資轉(zhuǎn)型。
    （三）天使投資投資風(fēng)險(xiǎn)偏高
    天使投資的這一特征是與其投資期限偏早密切相關(guān)的。一般地，投資期限越早，投資風(fēng)險(xiǎn)就越高。在企業(yè)創(chuàng)立的早期，尤其在其種子期，企業(yè)的技術(shù)還沒(méi)有達(dá)到中試，其產(chǎn)品還沒(méi)有得到市場(chǎng)的承認(rèn)，其經(jīng)營(yíng)模式還沒(méi)有經(jīng)過(guò)商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的洗禮，其管理團(tuán)隊(duì)還沒(méi)有受到各類的考驗(yàn)，一切都還在嘗試階段，種種不可預(yù)測(cè)的變數(shù)，種種不可避免的不確定性都會(huì)造成新的問(wèn)題，新的矛盾。在這個(gè)階段投資，投資者所承擔(dān)的高風(fēng)險(xiǎn)可想而知。
    然而，“高風(fēng)險(xiǎn)，高潛在收益”是金融的基本要素之一。正因?yàn)樘焓雇顿Y的這種高風(fēng)險(xiǎn)，一旦成功，它的收益也是相當(dāng)可觀的。天使投資家由于投資資金的錢，他們具有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)承受力。天使投資家勇于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，以資金和自己的寶貴經(jīng)驗(yàn)扶植初創(chuàng)企業(yè)-的精神自然也能夠得到豐盛的收獲。
    （四）天使投資的投資成本偏低
    與風(fēng)險(xiǎn)投資相比，天使投資的投資成本略低一些。天使投資與風(fēng)險(xiǎn)投資的最大區(qū)別在于：風(fēng)險(xiǎn)投資家是投資別人的錢，而天使投資家是投資自己的錢。投別人的錢，自然受別人的監(jiān)督與控制。而監(jiān)督與控制會(huì)提高以代理成本為主的交易成本。而投自己的錢，代理成本趨于零，交易成本也可大大降低。
    典型風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作往往采取有限合伙制。在有限合伙制下，投資者是有限合伙人，即LP  ( Limited Partner)；而風(fēng)險(xiǎn)投資家則是資金管理者，是一般合伙人，即GP( General Partner)。由于投資者不是投資管理者，必然產(chǎn)生管理、監(jiān)督成本，這種成本可以用代理關(guān)系闡述。總之，由于風(fēng)險(xiǎn)投資家是管理別人的錢，他們與投資者之間形成委托代理關(guān)系，產(chǎn)生委托代理成本。。而天使投資家是投資自己的錢，天使投資在這個(gè)層面不產(chǎn)生委托代理成本。僅此一點(diǎn)，就使得天使投資的投資成本相對(duì)較低。
    （五）天使投資的投資決策偏快
    天使投資的這一特征與天使投資的其他幾個(gè)特征相關(guān)聯(lián)：由于天使投資家投入的是自己的資金，自己覺(jué)得項(xiàng)目可行即決定投資，決策時(shí)沒(méi)有中間環(huán)節(jié)，自然投資速度也相對(duì)較快。與此相反，風(fēng)險(xiǎn)投資是一種機(jī)構(gòu)投資者，他們對(duì)于任何一個(gè)項(xiàng)目要反復(fù)推敲，盡職調(diào)查，有時(shí)需要風(fēng)險(xiǎn)投資公司內(nèi)部一般合伙人的協(xié)商、討論、最終決策。與他們不同，天使投資家則在對(duì)于所投項(xiàng)目具有較大的把握的情況下迅速作出投資決策。這種決策是天使投資家憑借自云己的投資經(jīng)驗(yàn)，甚或自己的投資直覺(jué)在短期內(nèi)作出。
    綜上所述，天使投資具有投資額度偏小，投資期限偏早，投資風(fēng)險(xiǎn)偏高，投資成本偏低，投資決策偏快的特征。